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La relación entre las divisas y el precio del crudo

Mirando retrospectivamente, en las mentes de muchos de estos operadores, US$40 parece ser ahora el precio más bajo al que podríamos ver de nuevo una caída del crudo. El fuerte incremento en los precios de energía tiene a los mercados expectantes analizando a donde se dirigirá en un futuro el precio del crudo y qué cotización sería la ideal para beneficiarse de este movimiento.

Algunos operadores pronostican que el precio del petróleo tocara los US$80 por barril mientras que algunos más agresivos hablan ya de los US$100 por barril. Todavía, en cada panorama hay escépticos que también tienen argumentos válidos y en este caso, los escépticos del petróleo aseguran que el alza en los precios es una burbuja especulativa la cual estallará tarde o temprano. No obstante, para la mayoría de operadores y analistas que están beneficiándose de los altos precios del crudo, operar divisas que tienen una relación directa con el petróleo es un esfuerzo más provechoso debido a la posibilidad única de ganar no solamente en la apreciación de capital, sino también en renta de interés, algo que los contratos de futuros no pueden ofrecer.

El alza en el precio del petróleo ha sido el encabezado en los mercados alrededor del mundo por meses. La fuerte y continua demanda de países como China e India, la inhabilidad de Arabia Saudita y otros países del grupo de la OPEP para incrementar la producción de crudo; así como varios problemas climáticos han fomentado la monumental subida de precios.

¿Por qué operar con CAD/JPY?

Hay muchas razones por las cuales el par CAD/JPY debe estar encabezando la lista de las cotizaciones a operar para los que tengan una opinión sobre los precios del petróleo. Según lo indicado en el grafico de abajo, hay una relación clara entre estos dos elementos. Desde el principio de 2004, los precios del petróleo y el dólar canadiense - yen japonés de la cotización (CAD/JPY) ha tenido una correlación positiva del 87%. De hecho, para la mayor parte, el crudo incluso actúa como indicador principal para la cotización CAD/JPY. Esta relación proviene de las características básicas de cada uno de estos países que los enlaza directamente con el comportamiento del petróleo en el mercado:

 

 

Canadá es el noveno productor más grande del petróleo crudo del mundo y su producción en campos petrolíferos está incrementando regularmente. En 2000, Canadá sobrepasó a Arabia Saudita como el proveedor más significativo de petróleo de los EE.UU. Sorprendería a muchos saber que el tamaño de sus reservas de crudo es solo superada por Arabia Saudita. La proximidad geográfica entre los EE.UU. y el Canadá, así como la creciente incertidumbre política en el Medio Oriente y Suramérica hace de Canadá uno de los lugares más deseables para que los EE.UU. importe petróleo. Con todo Canadá no puede cumplir en su totalidad la demanda de los EE.UU. Los extensos recursos de crudo del país ya están comenzando a conseguir toda la atención de China, especialmente después de que Canadá descubriera nuevos yacimientos petrolíferos de categoría recuperable después de una reclasificación de sus arenas de crudo en el área de Alberta. China ha comenzado a manifestar su interés en compañías petroleras canadienses incluyendo MEG Energy Corp. PetroChina también ha firmado un acuerdo de cooperación con una de las compañías de Oleoductos más grandes de Canadá. Se espera que la cooperación energética entre China y Canadá aumente significativamente, salvo cualquier protesta por parte de los EE.UU. China importa actualmente el 32% de su petróleo y según un informe de la Agencia Internacional de Energía, las necesidades de importación por parte de China se espera se dupliquen para antes del 2010 a una cifra que igualaría la de los EE.UU. para el año 2030. Esto hace a Canadá y al dólar canadiense uno de las mejores cotizaciones para tomar ventaja de la oleada de alzas en los precios del petróleo.

En el otro lado del espectro, es Japón, que importa el 99% de su petróleo (comparado al 50% de los EE.UU.) Su carencia de fuentes domésticas de energía y su continua necesidad de importar cantidades extensas de petróleo crudo, gas natural, y otra serie de recursos energéticos, lo hacen particularmente sensible a los cambios en los precios del petróleo en el mercado mundial.

Sin lugar a dudas, hay un miedo inherente en el mercado de que los continuos aumentos en los precios del petróleo podrían hacer descarrilar el proceso de recuperación económica en Japón. Aunque Japón ha podido mejorar las fluctuaciones con el tiempo, todavía no son inmunes a la fricción que los precios del petróleo tienen en su economía local. Si los precios del petróleo continúan elevándose, frenará la demanda global, debilitando las compras de exportaciones japonesas en los mercados del mundo. En recientes semanas, el Yen japonés ha tenido una negativa correlación relacionada con las fluctuaciones en precios del petróleo. Mientras los precios del petróleo sigan su continua alza, se espera que el Yen japonés reaccione negativamente.

Según lo indicado en el gráfico anterior, si la correlación que hemos visto en él ultimo año sigue su ritmo, los precios del petróleo tocarían los US$80 por barril, pero también esperaríamos se pueda dirigir hacia los US$100 por barril. Si los precios del petróleo se retraen al nivel de los US$40 por barril por otra parte, el par CAD/JPY podría caer de nuevo a 80 yenes por dólar canadiense (frente a 90/92 actualmente).

Se dirigirá el petróleo hacia los US$80 o por el contrario se retraerán de nuevo a los US$40?

Por ahora el mercado de futuros está solamente operando basado en una leve subida de los precios del petróleo. A la hora que se escribió este articulo, los contratos de Futuros del petróleo para diciembre se negociaban en US$61.10, no lejos de los niveles actuales. Ha surgido una animada discusión, incluso dentro del mundo de economistas alrededor de donde los precios del petróleo se pueden dirigir en los próximos meses. De lo que sabemos de nuestros fundamentos de economía recordamos que los altos precios del petróleo actúan como un impuesto a los consumidores porque disminuye significativamente el consumo. El factor detonante de la subida de los precios del petróleo es la demanda que sin lugar a dudas excede la oferta y con esta oferta cada vez más limitada para crecer y una demanda que solo se espera siga subiendo dramáticamente dentro de los próximos años, los precios del petróleo podrían continuar escalando. Atrás en marzo, Goldman Sachs predijo que el precio del petróleo llegaría al punto sobre los US$100 por barril. Con las recientes noticias del Huracán, no sería una sorpresa ver que más preocupaciones por la limitación de la oferta en los próximos meses o aún las semanas a venir cuando la producción en el golfo de México enfrente nuevos riesgos. Si los precios permanecen elevados en la temporada de verano y el Otoño, entonces US$100 será el precio más viable al que podría llegar el crudo, mientras que incorporamos la estación de invierno en que el uso de la energía es generalmente mucho más alto.

Por otro lado, habrá un punto en esta alza de precios del petróleo, donde los consumidores y los inversionistas tendrán que tirar la toalla y comenzar a tomar medidas de emergencia para limitar su nivel de consumo y gasto. Esto puede suceder a pasos lentos, con consumidores dejando de comprar carros o simplemente conduciendo su automóvil menos, porque estos números en última instancia agregan al alza generalizada de precios y gastos. Desde principio de año, el precio medio de un galón de gasolina aumentó en 45 centavos. Esto significa que para un Sports Utility Vehicle (camioneta de alto consumo de gasolina) que tenga un depósito de gasolina de 25 galones, el aumento de 45-centavos representa un aumento de US$11.25 en el coste de gasolina. Si llegáramos a ver a US$100 los barriles, los precios de la gasolina se podrían dirigir a hasta los US$3 por galón, con lo cual el dueño de un Sports Utility Vehicle iría de pagar US$45 al principio del año para llenar el tanque a US$75.

La razón por la que CAD/JPY es una mejor alternativa para expresar su perspectiva del petróleo US$100 que los contratos de futuros es su única capacidad de generar interés en las operaciones, a diferencia de los contratos de futuros. Si usted comprara directamente un contrato de futuros y el petróleo eleva su precio, usted conseguirá ganar sobre el capital. Sin embargo, si usted compra la cotización CAD/JPY, y el precio del petróleo está al alza usted ganará no solamente sobre el capital, sino también puede ganar sobre el interés diariamente. Canadá ofrece un diferencial positivo de tasas de interés de 2.50% sobre Japón, que parece pequeño a primera vista. Sin embargo, también hay que tomar en consideración el apalancamiento, lo que hace la renta por el interés sustancialmente más alto. Ningún otro producto puede ofrecerle interés y ganancias sobre el capital.

Con todo, es también importante observar que el punto de vista contrario puede ser verdad. Para los que piensen los precios del petróleo se moverán hacia abajo, vender el par CAD/JPY requerirá pagar interés sobre base diaria.

 

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Tipos de Interes

     
USA USA 0.25%
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GB Inglaterra 0.50%
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