Valor intrinseco
El valor
intrínseco de un warrant Call o un warrant Put es el
valor que tendría el warrant si se ejerciese el derecho que
representa. Así pues, representa la ganancia bruta que se obtendría
en el momento del ejercicio.
a) Valor
intrínseco de un warrant Call
Para un Warrant CALL, el Valor
Intrínseco será la diferencia entre el Precio del Activo Subyacente
(Spot) y el Precio de Ejercicio en ese momento (Strike). Cuando el
Precio de Ejercicio sea superior al precio del activo no interesa
ejercer, ya que, en
ese caso, el Valor Intrínseco será nulo.
b) Valor
intrínseco de un warrant Put
Para un Warrant PUT, el Valor
Intrínseco será la diferencia entre el Precio de Ejercicio y el
Precio del Activo Subyacente. Cuando el Precio de Ejercicio sea
inferior al precio del activo no interesará ejercer ya que, en ese
caso, el Valor Intrínseco será nulo.
Cuando se calcula el Valor Intrínseco
de un Warrant se debe tener en cuenta la Paridad del mismo, es
decir, el número de Warrants necesarios para tener derecho a una
unidad de Activo Subyacente.
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Ejemplo
El Warrant CALL emitido por Société Générale sobre NOKIA con
Precio de Ejercicio 13,5 euros, paridad 2/1 y vencimiento 8
meses, cotiza a 0,92 euros, siendo el precio de la acción en el
mercado de 14,5 euros.
¿Cuál es el Valor Intrínseco? Vc = (14,5 – 13,5)/2 = 0,5 euros
Es decir, del precio del Warrant, 0,5 euros corresponden al
Valor Intrínseco. Pero, ¿por qué la Prima es de 0,92 euros?.
Esta diferencia de precio se explica por el llamado Valor
Temporal del Warrant que se veremos a continuación.
Para el ejemplo anterior, ¿Cómo se calcula el Valor Temporal?
Valor Temporal = 0,92 – 0,5 = 0,42 euros |
