La Theta
La sensibilidad theta mide la
variación en la prima por cada día que transcurre hasta la fecha de
vencimiento del warrant.
Variación prima = variación tiempo x theta x ratio
Como se explicó con anterioridad,
cuanto menor sea el tiempo a vencimiento menor será el valor de la
prima, tanto de un warrant Call
como de un warrant Put,
ya que disminuye la probabilidad de que el activo subyacente se
mueva en la dirección deseada.
El efecto de la theta sobre el
valor de la prima de un warrant
es mucho mayor a medida que se acerca al vencimiento.
¿A qué se debe esta pérdida de
Valor Temporal?
La respuesta está relacionada con la probabilidad de que el Warrant
acumule Valor. A medida que quede menos tiempo para el vencimiento
del Warrant, menor será la probabilidad de poder ganar o acumular
Valor Intrínseco, lo que provocará que el Valor Temporal disminuya.
La Theta del Warrant nos mide en euros la pérdida de valor en el
precio del Warrant por cada día natural que transcurre. Gráficamente
se representa:
¿Qué significa?
Esto quiere decir que el Precio del Warrant, a resto de factores
constantes, bajará -0,005 euros por el simple transcurso de 1 día.
El valor de la Theta siempre se tiene que tener en cuenta en
relación a la Prima, es decir, de forma relativa y no únicamente de
forma absoluta. De esta forma 2 Warrants con la misma Theta en valor
absoluto, por ejemplo de -0,005 euros, se verán afectados de forma
completamente distinta si la prima de uno es 0,5 euros y la del otro
1,5 euros. El primero de los Warrants perderá una cuantía muy
superior, porcentualmente hablando (-0,005/0,5 = 10%) que el segundo
(-0,005/1,5 = 0,33%).
Por otro lado, la pérdida de valor que padecerá un Warrant ATM con
un plazo de vencimiento largo será mucho más reducida que la pérdida
que experimentará un Warrant con un plazo de vencimiento más corto.
A su vez, y como se puede ver en el gráfico adjunto, la Theta de una
Warrant ATM es máxima en valor absoluto y tiende a decrecer a medida
que se seleccionan Warrants OTM o ITM
