Buena jornada para todos!
Parece que la ironía de Pirro ha arribado al Viejo Continente, en especial al Banco Central Europeo (BCE). El próximo 1° de junio cumplirá diez años, luego que la razón social de la entidad haya sido el combate exclusivo a la inflación. Mientras muchos analistas celebran el éxito de la divisa comunitaria desde su creación, otros fustigan la gestión de la autoridad monetaria.
Más allá de los actuales debates entre qué priorizar, si la estabilidad de precios o el crecimiento económico, la amenaza en territorio europeo de una victoria pírrica es cada vez más latente. Desde sus comienzos, el BCE ha fallado constantemente en lograr su objetivo inflacionario, obligando a muchos a cuestionarse qué tan acertadas han estado las políticas del ex presidente de la entidad, Wim Duisenberg y el actual, Jean Claude Trichet.
Una de las más duras críticas ha venido esta mañana del estratega de mercados de la firma americana Morgan Stanley, Joachim Fels. Ha acusado al banco comunitario de haber estado viviendo en una fantasía durante más de ocho años, al no haber sido capaz de lograr la tan mencionada estabilidad de precios, de la que Trichet celebra.
Los números hablan por sí solos. Obstinado este último a vencer la inflación a cualquier precio, fijándose un objetivo del 2% para 2008, ésta viene trepando al alarmante 3.6% en los últimos meses, evidenciando la mera ilusión del mandatario. Pero lo peligroso para la Eurozona, es que la autoridad máxima del BCE no considere que a veces, el que gana pierde y el que pierde gana.
En el último mes, los precios al consumo han descendido del 3.6% al 3.3%, señalando un techo a corto plazo en el terreno inflacionista. ¿Pero, cuál ha sido el coste? Luego que los mercados de crédito diesen un giro de 180° a causa del credit crunch, las señales de ralentización comienzan a ser más visibles y el BCE se empecina a mantener apretado el botón play del grabador.
Teniendo a los nuevos países de Europa del Este que están adoptando el euro en un período de fuerte crecimiento y a Asia que cada vez presiona aún más el coste de los alimentos, el alza de los precios es aún mayor. Si bien esto se puede combatir con la actual política monetaria restrictiva, amenaza con profundizar la ralentización que está comenzando a vivir, por ejemplo, Italia. Se estima que esta nación, crezca tan sólo 0.3% en el presente año.
Otros países comunitarios se están uniendo a las cifras en rojo de Italia. A diferencia de Alemania que en el primer trimestre creció un sorprendente 1.6%, la economía portuguesa se ha contraído y España, registra su menor crecimiento desde 1995. Recorriendo las naciones de la Unión Monetaria, la inflación oscila entre los mínimos de 1.7% de Holanda, hasta el 6.2% de Eslovenia.
De esta forma, dejar contento a los todos los miembros del bloque es una tarea titánica e inclusive, ilusoria. Seguramente suene descabellado, pero viendo estas cifras me lleva a pensar si a mediano o largo plazo, la divisa única es lo más conveniente para el continente europeo, cuando la tendencia a nivel mundial es hacia la diversificación mediante canasta de monedas.
Independientemente de esta reflexión, lo que se observa es que el BCE debería actualizar su enfoque monetario, ya que según una parte del Mercado, éste basa sus expectativas de inflación en parámetros que al día de hoy son un poco obsoletos.
Por ejemplo, parten del supuesto que los avances tecnológicos son capaces de abaratar los costes productivos, cuando en la coyuntura actual, otras variables inciden en las expectativas inflacionarias, como el sólido crecimiento de los países emergentes y su incesante demanda por materias primas.
¿Qué ha pasado esta mañana?
Aparte de haber conocido cómo la economía germana se expandía al 1.8% anualizado en el primer trimestre, la confianza del consumidor alemana Gfk descendía más de lo estimado. De acuerdo a lo revelado por la empresa Gfk, los alemanes piensan que por un tiempo, no volverán a cifras de crecimiento como las registradas en el mencionado período, acusando a la inflación como la culpable de sus males.
Además temen que en la segunda mitad de 2008, la ralentización comience a sonar más fuerte. Los inventarios vienen al alza en los últimos meses, así como un declive de la balanza comercial de mayo.
Estos números han sido un balde de agua fría para el euro esta mañana. Desde sus máximos intradías en 1.5820 dólares por euro, el cruce EUR/USD (euro frente al dólar) se negocia cerca de sus mínimos en 1.5727. Conocer mañana los precios al consumo germanos será clave para la continuación de la corrección del major comunitario.
El hecho que los datos macroeconómicos del Viejo Continente estén más sobre el tapete, deja latente la posibilidad que los operadores de la libra cambien de prioridades en cualquier momento. Si bien la semana pasada éstos se focalizaron en que el Banco de Inglaterra (BoE) no bajará los tipos de interés en 2008 a causa de la inflación, los riesgos de ralentización en la economía británica podrían ser mayores.
Así, un cambio de expectativas en el coste del dinero por parte de los traders de la esterlina, vendría en cualquier momento.
Mientras que ahora estamos en la cuenta regresiva a la publicación de los precios del sector inmobiliario estadounidense de acuerdo a la empresa S&P Case Shiller. Se espera que hayan caído de manera importante por quinto trimestre consecutivo.Un rato más tarde conoceremos la venta de nuevas viendas y la confianza al consumidor, por lo que la adrenalina será la protagonista de la presente sesión.
Las oportunidades del día
Cruce EUR/USD (euro frente al dólar)
El cruce se negocia a 1.5762 dólares por euro. En la presente jornada, el major viene oscilando entre 1.5727 y 1.5820. Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por encima de la MME de 200 días.
A nivel interbancario, los operadores contemplan los soportes de 1.5341 (mínimo del 24 de marzo), 1.5146 (mínimo del 5 de marzo) y 1.5000 (clave). Dado que el precio actual ha penetrado las resistencias de 1.5500 (clave) y 1.5671 (mínimo del 14 de abril), vuelven a vigilar la siguiente en 1.5904 (ex récord histórico).
Mientras tanto, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está en 43 puntos, luego de haber estado sobrecomprado. La volatilidad por hora es 60 pips. Siguiendo con los gráficos por hora, el precio actual se encuentra por encima de la línea del 23.60% (1.5688) y por debajo de la del 0.00% (1.6019) de los Retrocesos de Fibonacci
Cruce USD/JPY (dólar frente al yen)
El cruce se negocia a 103.82 yenes por dólar, desafiando el nivel de 104.00 yenes. En la presente jornada, el major nipón viene navegando en una banda de fluctuación que oscila entre 103.26 y 104.01. Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días.
A nivel interbancario, se contemplan las resistencias de 105.70 (máximo del 2 de mayo), 106.64 (máximo del 28 de febrero) y 108.61 (máximo del 14 de febrero). Dado que el precio actual ha penetrado el soporte de 104.36 (mínimo del 2 de mayo), los operadores contemplan el siguiente en 103.00 (clave) y en 101.04 (máximo del 25 de marzo).
Si bien en jornadas previas el cross nipón tocó piso en 102.73 yenes, ha sido capaz de salir y recuperarse de estos mínimos semanales para desafiar la barrera de los 104.00 yenes. En caso que ésta sea penetrada, los operadores vigilarían el siguiente nivel en 104.36.
Mientras tanto, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está en 60 puntos, luego de haber estado sobrecomprado. La volatilidad por hora es de 65 pips. Siguiendo con los gráficos por hora, el precio actual se encuentra por encima de la línea del 61.80% (103.55) y por debajo de la del 100.00% (108.16) de los Retrocesos de Fibonacci.
Cruce GBP/USD (libra esterlina frente al dólar)
El cruce GBP/USD (libra esterlina frente al dólar) se negocia a 1.9768 dólares por libra, alejándose cada vez más de sus mínimos mensuales en 1.9364 y por debajo de su techo intradía en 1.9848. En los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por encima de la MME de 200 días.
A nivel interbancario, los operadores contemplan los soportes de 1.9411 (mínimo del 21 de febrero), 1.9337 (mínimo anual) y 1.9183 (mínimo de 2007 y nivel clave). Dado que el precio del cable (GBP/USD) ha penetrado la resistencia de 1.9614 (mínimo del 14 de febrero), los operadores tienen en cuenta los siguientes objetivos en 1.9894 (mínimo del 6 de marzo) y 2.0000 (psicológico).
Siguiendo con los gráficos por hora, el precio actual se encuentra por debajo de la línea del 38.20 % (1.9761) y por encima de la del 23.60% (1.9608) de los Retrocesos de Fibonacci. Por otra parte, las Bandas de Bollinger nos muestran una volatilidad por hora de 95 pips y el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos se ubica en 42 puntos, luego de haber estado sobrevendido.
Cruce XAU/USD (onza de oro frente al dólar)
El cruce se negocia a 923.55 dólares por onza de oro, manteniéndose cerca de sus máximos mensuales en 935.15. En la presente jornada, el golden cross viene oscilando entre 921.75 y 931.35. Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por encima de la MME de 200 días.
Dado que el precio actual se encuentra por encima del nivel de 900.00 (clave), los operadores vigilan los siguientes objetivos en 935.45 (máximo mensual), 953.05 (máximo del 17 de abril),1032.60 (máximo histórico) y 1200.00. De todas formas, los traders están pendientes de los soportes de 900.00 (clave), 872.55 (mínimo del 1° de abril), 849.50 (mínimo del 22 de enero) y 799.05 (máximo del 17 de diciembre).
Por otra parte, la presente cotización se encuentra por encima de la línea del 38.20% (917.13) y por debajo de la del 50.00% (939.19) de los Retrocesos de Fibonacci. Para finalizar, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos se encuentra en 36 puntos, luego de haber estado sobrecomprado. Además, la volatilidad por hora podría llegar hasta los 600 pips
Éxitos en la sesión. Seguimos informando desde nuestra web.
Ignacio Barrios
Dpto. de Información y Análisis de Mercado.
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